今日突然ソフトバンクがイー・アクセスを買収したとの発表があった。

イー・アクセスは株価が１５０００円位だったので、時価総額５２０億円程度だった。

そのイー・アクセスをソフトバンクが１８００億円で買収した。

一見買収額は高く思えるが、もともとイー・アクセスの株価は安すぎた。

株価の評価方法に、PER(株価収益率：時価総額と純利益の比率）があるが、

イー・アクセスは３～４程度だった。

普通の会社ではPERは１０～１５だから、このPER３は異常に低かった。

言い換えると、イー・アクセスの株価は儲かっている割りには安かった。

PERが１０だったら、時価総額は３倍以上になるから、１５００億円でもおかしくなかった。

単純に経営的な面から見た会社の価値から言っても、ソフトバンクの買収額は決して高くない。

 

携帯通信サービス会社としてのイー・アクセスの価値は、

電波免許の利権と、ユーザー数にある。

イー・アクセスは１．７ギガヘルツ帯域に２０メガヘルツの電波免許を持っいる。

更に今年６月に総務省から与えられた、プラチナバンドの７００メガヘルツ帯域に、

NTTドコモ、KDDIと共に１０メガヘルツの帯域が与えられた。

今回の買収で、この追加の７００メガヘルツの扱いがどうなるか今後の議論になろうが、

ソフトバンクとしては当然７００メガヘルツ帯域の使用権も含んでの今回の買収と主張するであろう。

 

日本は携帯通信事業者が使う電波が無料でもらえる珍しい国だ。

米国やヨーロッパでは電波の使用利権がオークション（入札）で与えられている。

その額は数千億円から一兆円近くに成っている。

日本でも、今後の電波の使用権はオークションにするよう検討されている。

今回の７００メガヘルツの使用権は無料で与えられた最後のものになろう。

 

イー・アクセスが持つ４００万超のユーザーの価値は、

仮にその獲得費用を、１ユーザー３万円としても１２００億円になる。

 

以上の様に、イー・アクセスの電波の利権とユーザーの価値は、

今回の買収額１８００億円で十分お釣りが来るものである。

 

これから日本の携帯通信事業は、NTTドコモが頭ひとつ抜きん出て、

それをKDDIとソフトバンクが拮抗して追いかけることになる。

この様な３社での競争は、お互いに刺激会える状態になる。

３社が価格面・サービス面でユーザーの為になるサービスを提供するように、

競争しあうのを期待している。